Forskellen mellem FCFF vs FCFE
FCFF er den disponible kontantstrøm til diskretionær distribution til alle investorer i et selskab, både egenkapital og gæld, efter at have betalt for kontante driftsudgifter og kapitaludgifter. Da der ikke tages hensyn til rentebetalinger eller gearingseffekter ved beregningen af FCFF, benævnes denne foranstaltning også som en upåvirket pengestrøm. FCFE er den skønsmæssige kontantstrøm, der kun er tilgængelig for aktiehavere i et selskab. Dette er den resterende pengestrøm, der er tilbage efter at have opfyldt alle økonomiske forpligtelser og kapitalkrav. Der tages således hensyn til rentebetalinger eller tilbagebetaling af gæld, mens FCFE beregnes.
Lad os studere meget mere om FCFF vs FCFE i detaljer:
Traditionelt, mens analyser af aktier, har investorer fokuseret på målinger som EBITDA, nettoindkomst. Mens disse målinger er betydningsfulde for handel med comps, er et mere nøjagtigt mål for virksomhedens ydeevne den frie pengestrøm (FCF), der bruges i den diskonterede cash flow-metode (DCF). FCF varierer fra målinger som drift af EBITDA, EBIT eller nettoindkomst, da førstnævnte udelater ikke-kontante udgifter og trækker de nødvendige kapitaludgifter til livsophold. FCF har også fået en fremtrædende rolle mod udbyttediskonteringsmodellen for værdiansættelse, især i tilfælde af ikke-udbyttebetalende virksomheder.
FCFF
Fri pengestrøm refererer til de disponible kontanter efter at have betalt for drifts- og investeringsudgifter. De to typer frie pengestrømsmål, der anvendes i værdiansættelsen, er fri pengestrøm til firmaet (FCFF) og fri pengestrøm til egenkapital (FCFE).
Normalt, når vi taler om fri pengestrøm, henviser vi til FCFF. FCFF beregnes normalt ved at justere drifts EBIT for ikke-kontante udgifter og faste investeringer og driftskapitalinvesteringer.
FCFF = Driftsmæssig EBIT - Skatter + Afskrivninger / amortiseringer (ikke-kontante udgifter) - faste kapitaludgifter - Forøgelse af netto driftskapital
Alternative beregningsmetoder er:
FCFF = Pengestrøm fra drift (fra pengestrømsopgørelse) + renteudgifter justeret for skat - faste kapitaludgifter
FCFE
FCFF = nettoindkomst + renteudgifter justeret for skat + ikke-kontante omkostninger - faste kapitaludgifter - stigning i netto driftskapital
Når vi gør DCF ved hjælp af FCFF, ankommer vi til virksomhedsværdien ved at neddiskontere pengestrømmene med de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC). Her fanges omkostningerne ved alle kapitalkilder i diskonteringsrenten, da FCFF tager hensyn til virksomhedens samlede kapitalstruktur.
Da denne pengestrøm inkluderer påvirkningen af gearing, kaldes den også som gearet pengestrøm. Så hvis virksomheden har fælles kapital som den eneste kilde til kapital, er dens FCFF og FCFE lige.
FCFE beregnes normalt ved at justere den driftsmæssige EBIT efter skat for en ikke-kontant omkostning, renteudgifter, kapitalinvesteringer og nettogældsindfrielse.
FCFE = Driftsmæssig EBIT - Renter - Skatter + Afskrivninger / amortiseringer (ikke-kontante omkostninger) - faste kapitaludgifter - Stigning i netværkskapital netto gældsafvikling
Hvor netto tilbagebetaling af gæld = tilbagebetaling af hovedgæld - nyt gældsemission
Alternative beregningsmetoder er
FCFE = Pengestrøm fra driften - faste kapitaludgifter - Netto tilbagebetaling af gæld
Når vi gør DCF ved hjælp af FCFF, ankommer vi til egenkapitalværdien ved at neddiskontere pengestrømmene med omkostningen af egenkapitalen. Her betragtes kun udgifterne til egenkapitalen som en diskonteringsrente, da FCFE er det resterende beløb for kun aktieaktionærer.
FCFF vs FCFE Infographics
Nedenfor er top 5 forskellen mellem FCFF og FCFE 
Vigtigste forskelle mellem FCFF vs FCFE
Både FCFF vs FCFE er populære valg på markedet; lad os diskutere nogle af de største forskelle mellem FCFF og FCFE:
- FCFF er det resterende beløb til alle investorer i virksomheden, både obligationsejere og aktionærer, mens FCFE er det resterende beløb, der er tilbage til selskabets fælles aktionærer
- FCFF udelukker virkningen af gearing, da det ikke tager de økonomiske forpligtelser i betragtning, når de ankommer til den resterende pengestrøm, og derfor også benævnes unleveret pengestrøm. FCFE inkluderer virkningen af gearing ved at trække netto finansielle forpligtelser, og det kaldes derfor gearet pengestrøm
- FCFF bruges i DCF-værdiansættelse til at beregne virksomhedsværdi eller virksomhedens samlede egenværdi. FCFE bruges i DCF-værdiansættelse til beregning af egenkapitalværdien eller den indre værdi af firmaet, der er tilgængeligt for fælles aktieaktionærer
- Mens der foretages DCF-værdiansættelse, er FCFF parret med en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning for at opretholde konsistensen i at inkorporere alle kapitalleverandører til virksomhedsvurdering. I modsætning hertil er FCFE parret med omkostningerne ved egenkapital for at opretholde konsistensen i at inkorporere kravet fra kun de fælles aktieaktionærer
Sammenligning mellem head og head mellem FCFF vs FCFE
Nedenfor er de øverste sammenligninger mellem FCFF vs FCFE er som følger -
| Den grundlæggende sammenligning mellem FCFF vs FCFE |
FCFF |
FCFE |
| Betyder | Gratis kontantstrøm til rådighed for alle investorer i et firma | Gratis kontantstrøm til rådighed for et selskabs fælles aktionærer |
| Effekten af gearing | Ekskluderer påvirkningen af gearing, og derfor omtalt som upassende pengestrøm | Inkluderer virkningen af gearing, da det trækker rentebetalinger og tilbagebetaling af hovedstol til gældsindehavere for at nå frem til pengestrømmen, derfor omtalt som gearet pengestrøm |
| Ansøgning | Bruges til beregning af virksomhedsværdien | Bruges til beregning af egenkapitalværdien |
| Diskonteringsrenten, der blev brugt under DCF-værdiansættelse | De vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger bruges til at inkorporere omkostningerne for alle kapitalkilder i hele kapitalstrukturen | Omkostning ved egenkapital bruges til at opretholde konsistens med fri pengestrøm, der kun er tilgængelig for aktieaktionærer |
| Varierende perspektiv | Foretrækkes af ledelsen af stærkt gearede virksomheder, da det giver et lysere billede af fast næring | Foretrækkes af analytikere, da det giver et mere præcist billede af fast næring |
Konklusion - FCFF vs FCFE
I denne FCFF vs FCFE-artikel har vi set, at FCFF er den frie pengestrøm, som virksomheden genererer fra sin drift efter at have taget sig af alle de kapitaludgifter, der er nødvendige for firmaets tilskud, idet pengestrømmen er tilgængelig for alle kapitaludbydere, begge gæld og egenkapital. Denne beregning udelukker implicit enhver virkning af virksomhedens økonomiske gearing, da den ikke overvejer finansielle forpligtelser ved renter og hovedgodtgørelser til kontantstrømsberegning. Derfor omtales det også som upåvirket pengestrøm.
FCFE er den frie pengestrøm, der kun er tilgængelig for en virksomheds fælles aktionærer og inkluderer virkningen af finansiel gearing gennem subtraktion af finansielle forpligtelser fra pengestrømmen. Derfor omtales det også som gearet pengestrøm. Således kan FCFE også beregnes ved at trække skattejusteret renteudgift og nettogældsafvikling af FCFF.
Ledelse af stærkt gearede virksomheder foretrækker at bruge FCFF, når de præsenterer deres aktiviteter. Det skal kontrolleres, at virksomheden ikke lider under negativ, gearet fri pengestrøm på grund af høje økonomiske forpligtelser, der kan gøre virksomheden uholdbar på lang sigt.
Anbefalede artikler
Dette har været en guide til den største forskel mellem FCFF vs FCFE. Her diskuterer vi også FCFF vs FCFE nøgleforskelle med infografik og sammenligningstabel. Du kan også se på de følgende artikler for at lære mere
- Almindelig bestand kontra foretrukken bestand
- Budget vs prognose | Sammenligning
- Fejl i nedsatte pengestrømme
- Aktie vs optioner-værdifulde forskelle
- Gratis kontantstrøm til virksomhed for din virksomhed
- Aktie vs aktier: Hvad er forskellene
- Pengestrøm fra driftsforhold | Definition | eksempler