Terminalværdi i DCF - Hvordan beregnes terminalværdi?

Denne formel er udelukkende baseret på antagelsen om, at pengestrømmen for det sidste forventede år vil være stabil og fortsætte med samme kurs for evigt.

Perpetuity-vækstrate er den sats, der ligger mellem den historiske inflation og den historiske BNP-vækstrate. Således er vækstraten mellem den historiske inflationstakt på 2-3% og den historiske BNP-vækstrate på 4-5%. Derfor, hvis vækstraten antages at overstige 5%, indikerer det, at du forventer, at virksomhedens vækst vil overgå økonomiens vækst for evigt.

Eksempel:

For “XYZ Co.” har vi forventet en gratis pengestrøm på $ 22 millioner for år 5, og den beregnede diskonteringssats er 11%. Hvis vi antager, at virksomhedens pengestrømme vokser med 3% om året.

Vi kan beregne terminalværdien som:

Terminalværdi af XYZ Co. = $ 22Million X 1, 03 / (11% - 3%)

= 283, 25 $

Lad os se et eksempel på et Live Company ( Google Inc.)

Følgende er de generelle trin, der skal følges i værdiansættelsen:

Trin 1: Gratis pengestrømsberegning

Først skal vi beregne gratis kontantstrøm til firmaet. Dette er meget vigtigt trin for at finde ud af terminalværdien, som vi beregner terminalværdien på grundlag af det femte års pengestrøm.

I dette kræver vi følgende oplysninger:

• Virksomhedens nettoindkomst
• Afskrivningsomkostninger
• Aktiebaseret kompensation
• Renter efter skat
• Kapitaludgifter
• Immaterielle investeringer
• Ændringer i driftskapital

Følgende er den formel, der bruges til beregning af gratis pengestrøm til firmaet:

Trin 2: Beregn WACC (vægtet gennemsnitlig kapitalomkostninger) Terminalværdi DCF

Nu i andet trin skal vi beregne omkostningerne til driftskapital.

Hvor:

Re = omkostning af egenkapitalen

Rd = omkostning ved gæld

E = markedsværdi af virksomhedens egenkapital

D = markedsværdi af virksomhedens gæld

V = E + D (samlet kapitalværdi)

E / V = ​​Egenkapitalandel i forhold til den samlede kapital

D / V = ​​Gældsforhold til den samlede kapital

Tc = selskabsskattesats

Fra ovennævnte formel kan vi se, at vi er nødt til at beregne omkostninger ved egenkapital og gældsomkostninger.

Vi beregner egenkapitalomkostninger ved hjælp af CAPM-formlen .

CAPM = Rf + Beta (Rm - Rf)

Derefter beregner vi WACC, da omkostninger til gæld antages i vores tilfælde.

Trin 3: Estimer terminalværdien Terminalværdi DCF

Som diskuteret ovenfor kan vi nu anvende formlen og beregne terminalværdien.

Her er vi nødt til at knytte FCFF-værdien fra det forventede år. Derfor kaldes det som eksplicit prognose.

Trin 4: Rabat FCFF

I det følgende trin beregner vi den nuværende værdi af eksplicit prognoseperiode ved hjælp af Excel-funktionen XNPV.

XNPV (sats, værdier, datoer)

Hvor,

sats = diskonteringsrente, der skal anvendes på pengestrømme.

værdier = en række pengestrømme

datoer = tidsplan for betalingsdato.

Trin 6: Find Enterprise Value.

I dette trin beregner vi den samlede Enterprise-værdi ved at opsummere nutidsværdien af ​​eksplicit prognoseperiode og nutidsværdien af ​​terminalværdien.

Trin 7: Juster Enterprise Value for at nå frem til Equity Value

I dette trin er vi nødt til at finde ud af den indre værdi af virksomhederne, der beregnes som:

Trin 8: Find den fair pris på Google-aktien

Nu kan vi nemt finde den fair pris på Googles andel ved blot at dele den indre værdi med det samlede antal. af aktier.

Således ved at anvende den samme teknik kan vi finde ud af aktiekursen for enhver organisation. Hvis den beregnede aktiekurs viser sig at være mere end den aktuelle markedskurs, vil anbefalingen i så fald være at købe denne aktie, og selskabet siges at være undervurderet . I andre tilfælde, hvis den beregnede fair pris på aktien er mindre end den aktuelle markedspris, vil anbefalingen være at SÆLGE denne aktie og selskab siges at være overvurderet .